Croissance Verte

Je ne promets pas ici un scoop, mais cela vaut la peine de relayer cette info - pour le cas où la nouvelle serait restée coincée sur certains blogs aux US et dans une dépêche de Reuters.

Mi-novembre, un comité d’appel de l’Environmental Protection Agency (voir les documents de l'appeal board) a rejeté une demande de permis pour la construction d’une centrale électrique à charbon, demande soumise par le bureau de l’EPA de Denver.

La raison : les émissions de gas à effet de serre de ce type de centrale…

Un évènement peut-être pas encore très spectaculaire, mais on y verrait bien volontiers un signal du changement de cap en cours outre-Atlantique.

Le groupe Deutsche Bank a mis en ligne des documents et vidéos très pédagogiques.

L’objectif : inciter les investisseurs poids lourds à investir dans le changement climatique, et plus largement dans certains domaines de la croissance verte.

Un prérequis pour parler le langage des Assets Managers : une vague notion du (très imparfait) modèle d’évaluation des actifs financiers MEDAF.

Ce modèle permet d’analyser la corrélation de la performance d’un titre avec celle de l’ensemble du marché.

Wikipedia fournit plusieurs pages sur ce sujet : la définition du modèle en général, celles du coefficient alpha et bêta

Dans des conjonctures floues et des marchés très volatiles et/ou baissiers, les investisseurs s’éloignent fréquemment des titres/actions qui présentent un avantage stratégique dans le moyen-long terme. Ils ne sélectionnent plus leurs investissements sur la base du coefficient beta (corrélation risque-rentabilité).

Ils font alors des choix dits « tactiques », appuyés sur une sur-performance anormale momentanée dans un secteur ou sur un produit en particulier, mesurée par un alpha supérieur à zéro.

Mark Fulton, Global Head of Climate Change Investment Research, DB Advisors (Asset management), avance alors dans une vidéo des arguments convaincants pour attirer les investisseurs vers tout ce qui touche au changement climatique. Il indique une surperformance dans de pools d’actifs d’un large éventail de secteurs clés : production d’énergie propre, management des ressources environnementales, efficience énergétique, matériaux innovants, etc.

On se réfèrera utilement à leurs divers documents :

§          Leur page d’accueil, où les plus pressés trouveront le résumé / Executive Summary

§          Un report d’Octobre « Investing in Climate Change 2009, Necessity and Opportunity in Turbulent Times (pdf)

§          Un report de Novembre « Economic Stimulus : The case for Green Infrastructure, Energy Security and Green jobs » (pdf)

§          Depuis leur page thématique, on accède aussi à une étude de leur filiale RREEF Alternative Investments « Globalization and Global Trends in Green Real Estate Investment»

Difficile aujourd’hui de se baser sur les concepts et modèles imparfaits des mécanismes de marché : la démonstration ne tient pas toujours. Par ailleurs, ces discours sont peut-être un simple écho aux orientations politiques globales nouvelles. Serait-ici seulement un Green Washing de l’Asset Management ?

Soyons positifs : on peut apprécier le nouveau message délivré par la Deutsche Bank et la volonté d’orienter (massivement ? passivement ?) des investissements vers des domaines verts.